在香港股市、增長型行業或新經濟行業，除了互聯網外，生物制藥業或恒生制藥業也是市值的一大部分。

從戰略角度來說，醫藥板塊可以分成幾個子賽道，這在港股市場上確實很有特色。券商系統供應商首先，它是由“制藥部門”主導的，人們經常提到的CXO軌道更多的是關於醫療器械服務。2018年之後，香港市場修改上市規則，允許那些不盈利的生物科技公司赴港上市之後，這幾年確實看到了很多市值非常大的生物。

更多關於恒生 ETF 指數的資料，該指數專注於在香港上市的生物科技公司。港股即時串流報價你可能也有很多疑問，因為 A 股市場上有不少領先藥品，為什么我們要遠走香港市場選股呢?投資於香港股票市場的生物科技公司有什么獨特的優勢?

港股醫藥有自己的特點，分為四個角度:

港交所上市公司規則進行不同，包括了諸多優質生物科技創新企業

第一，在2018年時，港交所修訂了主板上市規則，增加了第18A生物科技公司的上市新規，允許那些符合一定條件的沒有收入、沒有利潤的生物科技公司能夠在香港上市。所以這可能是香港搶占先機，有許多創新型的藥企、一些新型生物制藥企業，或者其他生物科技公司得以在香港市場完成上市。看科創板是2019年開板的，但是在2019年之前，那些不滿足在A股上市公司可能優先考慮在香港上市。

恒生醫藥ETF跟蹤恒生香港上市生物科技指數，涵蓋香港醫藥板塊的子行業，如醫療器械、醫療服務、化工和生物制品，以及醫藥業務的一些有特色的子行業，如京東健康。目前恒生醫藥ETF跟蹤的指數中有66只成份股。如果按權重來看，化工品和生物制品的市值占比較大，幾乎兩者平均各占30%。

例如，你可能對香港的制藥業有更深入的了解。剛才我們提到了五大板塊的一些龍頭企業。例如，領先的石材制藥集團化學制品、領先的生物制品藥物明生物、領先的制藥企業 jd.com health、領先的醫療器械公司 Weigao 股票，以及 CXO 的領先藥物伊曼紐爾•康德(Immanuel Kant) ，都是追蹤恒生交易所交易基金指數的重量級股票。由於香港市場是首個允許不盈利公司上市的市場，香港市場上有大量高質量的創新型制藥公司或生物治療公司。

橫向比較其他市場，縱向比較曆史，港股都有估值優勢。

第二，從估值角度，大家都說港股估值比較低，首先以金融地產為代表，另外一個就是我們看到這一波互聯網企業科技有限公司進行調整下來之後，估值跟它自己比，也是學生處在社會曆史文化相對偏低的水平。如果可以去做橫向對比會發現，港股醫藥物流公司估值的中位數跟A股醫藥管理公司比，還是跟海外醫藥行業公司中位數做比較，其實是具備具有一定技術優勢的。

據統計，今年12月，香港上市制藥公司的估值中位數約為市盈率的18倍，a 股制藥公司的估值約為市盈率的27倍，海外制藥公司的估值約為市盈率的21倍。實際上，從估值角度來看，估值更具吸引力。

產品機制優勢:港股ETF具有T+0和投資便利性。

第三，產品機制的優勢。恒生互聯網、恒生科技指數、兩只交易所買賣基金(包括恒生醫藥)及 Huaxia 股票消費交易所買賣基金等，均能支持 t 0交易。這與我們較為熟悉的 A 股交易規則或 A 股交易所買賣基金交易規則不同，純粹的香港交易所買賣基金能夠支持我們所知道的實時旋轉 T0交易。

想投資港股，可能要開通港股通的權限。有些股票可能不在港股通，投資起來會比較麻煩。不過ETF還有一個便利，就是你只需要有一個股票賬戶，就可以通過ETF投資港股的這些行業或者板塊，不需要額外的開戶權限。這就是ETF產品機制的優勢。如果想投資港股，可以關注恒生醫藥ETF。

政策發展助推，消費經濟複蘇，行業市場有望迎來業績和估值的共振

最後，從產業投資的角度做一個總結。看看這個行業目前的狀況——收益最低、估值最低、機構頭寸最低。另外，今年下半年我們看到了一些政策，比如出台貼息貸款政策，以及制藥行業的老齡化拉動了增長率。同時，制藥行業也不能回避收集的話題，目前，收集滲透率相對較高，有數據統計，化學藥品收集的比例達到80% 。收集醫療設備的邊際影響，無論是化學品還是醫療用品，正在減少。特別是，健康保險管理局在10月份發表聲明，創新的醫療設備將不包括在收集中，它也可能是我們看到的穀底收獲政策導致改善的估值。

此時此刻，制藥行業，如恒生科技或恒生互聯網，預計將迎來一個業績和估值共鳴的機會。

中國恒生香港上市生物科技 ETF 目標指數為恒生香港上市生物科技指數(代碼: HSHKBIO.HI) ，其20212020-2021年業績: 51.55% ，-27.79% ，該指數的曆史表現並不能預測基金產品的未來表現。

T+0特別風險提示:跨境ETF實行T+0循環交易機制(即交割前可當日買入、當日賣出)，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險;

A類基金認購時一次性收取認購費，無銷售服務費;C類無認購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立一個時間我們可能不同等，長期工作業績主要表現自己可能發展存在影響較大差異，具體請詳閱產品需要定期分析報告。